中国环境科学

作者：刘红琴, 胡淑慧

单位：昆明理工大学管理与经济学院, 中国 昆明 650100

关键词：碳排放权交易,统一碳排放市场,风险度量,TGARCH模型

基金：国家自然科学基金项目（71463034）；云南省应用基础研究项目（2018FD041）；校人培重点项目

以深圳、湖北、广东、上海及北京5个碳交易中心2015~2020年的日交易数据为基础，设置了Ave、Med、Max、Min 4种交易情境，采用TGARCH-VaR模型对不同情境下的碳排放权交易市场风险进行了研究.结果表明，不同情境下碳排放交易市场风险存在差异，各情境的市场稳定性、政策响应度均存在一定规律：Ave情境碳现货收益率波动幅度最小，而Max情境与Min情境碳现货收益率波动幅度较大，意味着Ave情境下碳市场的风险最小.4种情境下碳市场都存在风险杠杆效应，坏消息对市场波动的冲击要大于好消息的冲击；Med情境与Min情境对政策依赖性较强，容易受到外界因素的冲击而产生较大的波动风险；Max情境下碳市场对消息面的敏感度最低，难以体现市场应有的调节作用；Ave情境市场稳定性较高并且能较好体现政策的调节作用.Ave情境下碳市场的VaR值方差最小，Max情境下碳金融市场的VaR值方差明显高于其他3市场，说明Ave情境下碳市场价格波动性风险较小；Ave情境碳市场风险最小、市场稳定性较高并且能较好体现政策的调节作用.我国在统一碳排放市场时，应该考虑到各个地区差异性，关注碳市场价格的稳定性，进而降低碳市场风险，提高企业参与碳交易的积极性助力双碳目标的落实.

来源：2022年第2期

《中国环境科学》期刊编辑部

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