中国环境科学

作者：陈迪, 孟乔钰, 石磊, 马中, 陆根法

单位：1. 中国人民大学环境学院, 北京 100872;2. 武汉大学经济与管理学院, 湖北 武汉 430000;3. 南京大学环境学院, 污染控制与资源化研究国家重点实验室, 江苏 南京 210023

关键词：中央环保督察“回头看”,市场反应,事件研究法,非参数检验

基金：国家重点研发计划（2018YFC0213702）；中国人民大学2019年度拔尖创新人才培育资助计划成果

运用事件研究法和非参数检验，探究了中央环保督察“回头看”的宣布实施对于沪深两市A股重污染行业上市公司收益情况的影响及其差异情况，结果显示：事件窗内中央环保督察“回头看”使得重污染行业上市公司的平均累计异常收益率降低至-2.005%，且这一负面冲击在时间上有延长趋势；不同公司性质、子行业的重污染行业上市公司所受影响存在显著差异.就企业性质差异而言，非国有公司累计收益率所受的负面冲击平均比国有公司高1.696%.在不同行业中，建材、制药、石化行业所受负面冲击最大，纺织、造纸、制革行业所受影响则较小.此外，市场对于火电、化工行业企业的反应并非多为负向，注重环境管理使得部分企业在中央环保督察“回头看”中得到了市场的正向回馈.建议持续推进中央环保督察“回头看”制度，以切实促进公司开展节能减排，同时，重污染行业公司特别是非国有公司以及上述行业公司应加强自身环境管理，积极进行环境信息披露，从而尽可能避免在类似的环境规制中受到负面冲击.

来源：2020年第7期

《中国环境科学》期刊编辑部

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